2月25日，剛開工一天的浙江外貿(mào)企業(yè)負(fù)責(zé)人丁言東，一邊與員工溝通包裝的具體事宜，一邊思考如何應(yīng)對(duì)人民幣匯率繼續(xù)大漲的挑戰(zhàn)。
春節(jié)后，人民幣對(duì)美元延續(xù)2025年12月以來的偏強(qiáng)走勢(shì)。2月26日上午，人民幣匯率直線上漲，離岸、在岸人民幣兌美元均升破6.85。在岸人民幣兌美元收盤報(bào)6.8397，較上一交易日上漲275點(diǎn)，創(chuàng)2023年3月23日以來新高。
出口企業(yè)漲價(jià)難
對(duì)于出口企業(yè)而言，人民幣升值意味著利潤(rùn)遭受侵蝕。如何守住利潤(rùn)，是人民幣升值背景下令中小微外貿(mào)人頭疼的話題。
“不容易?！倍⊙詵|坦言，從客戶那兒想辦法漲價(jià)太難了，當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)激烈的形勢(shì)下，“價(jià)格多報(bào)一點(diǎn)都很困難”。為此，與客戶直接協(xié)商分擔(dān)人民幣升值帶來利潤(rùn)的損失不現(xiàn)實(shí)，只能自己在供應(yīng)鏈的成本端繼續(xù)默默壓縮。
持續(xù)向內(nèi)求、提效率，仍是坐擁強(qiáng)大制造業(yè)基礎(chǔ)的中國(guó)外貿(mào)人腦海里最主流的思路。
作為工貿(mào)一體的外貿(mào)人，丁言東他們一方面通過投入自動(dòng)化設(shè)備以及精益化改造提高生產(chǎn)效率，一方面想辦法降低生產(chǎn)全鏈路成本。在近年來持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，他們今年還打算繼續(xù)投入1000萬左右的新設(shè)備，以繼續(xù)提高生產(chǎn)效率。
“關(guān)稅變來變?nèi)ィ芤嬗趪?guó)內(nèi)制造業(yè)的‘卷’，貿(mào)易企業(yè)并不必然吃虧。反而是人民幣升值，會(huì)讓外貿(mào)企業(yè)真的失去利潤(rùn)?！遍L(zhǎng)三角地區(qū)一家大型外貿(mào)企業(yè)的相關(guān)負(fù)責(zé)人孟卓表示，對(duì)制造業(yè)而言，不管是關(guān)稅還是人民幣升值，都是承受最大壓力的一方。外貿(mào)端因?yàn)楦鞣N見招拆招地應(yīng)對(duì)，能夠更靈活地減緩這些風(fēng)險(xiǎn)帶來的影響。面對(duì)不確定性仍在加劇的挑戰(zhàn)，中小微企業(yè)的生存境況會(huì)更嚴(yán)峻，也需要更多精準(zhǔn)政策的扶持。
在孟卓看來，中大型企業(yè)為了應(yīng)對(duì)匯率的波動(dòng)，會(huì)長(zhǎng)期采取鎖匯的措施。但當(dāng)前單邊押注人民幣升值而加大鎖匯比例并非應(yīng)對(duì)之策，“按經(jīng)驗(yàn)來說，人民幣應(yīng)該不會(huì)繼續(xù)那么快升值了”。
寵物用品跨境電商企業(yè)負(fù)責(zé)人王彪表示，人民幣大幅升值外貿(mào)企業(yè)肯定希望適度漲價(jià)，但關(guān)鍵還是市場(chǎng)認(rèn)可不認(rèn)可，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手給不給機(jī)會(huì)，“說白了還是自己的產(chǎn)品或品牌有沒有競(jìng)爭(zhēng)力，有沒有溢價(jià)的底氣”。他們當(dāng)前的方式是“一美元一美元”地試探性漲價(jià)，結(jié)合市場(chǎng)的反饋，或業(yè)務(wù)量、流量的表現(xiàn)再推動(dòng)后續(xù)的決策。目前公司整體庫存有限，處于需要適度補(bǔ)庫存的階段。
王彪總結(jié)稱，公司的產(chǎn)品設(shè)計(jì)是普貨型還是專利型，市場(chǎng)是否有定價(jià)權(quán)，直接關(guān)系到企業(yè)的生存。公司的產(chǎn)品在市場(chǎng)上是否有一定的品牌影響力，又能否在品牌“出?！鄙献鱿鄳?yīng)布局也是應(yīng)對(duì)的關(guān)鍵。另外，建立整個(gè)供產(chǎn)銷的生態(tài)系統(tǒng)，精細(xì)化管理每個(gè)環(huán)節(jié)，也是應(yīng)對(duì)包括人民幣匯率波動(dòng)在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)、提升海外競(jìng)爭(zhēng)力的必經(jīng)之路。當(dāng)然，升級(jí)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理制度，尋找更多元的資金和資源，都是企業(yè)能夠也應(yīng)該采取的應(yīng)對(duì)方式。
孟卓也認(rèn)為，當(dāng)前波動(dòng)的大環(huán)境，越發(fā)考驗(yàn)中國(guó)企業(yè)的自身實(shí)力。這個(gè)實(shí)力既包括供應(yīng)鏈管理能力，也包括資金實(shí)力、市場(chǎng)資源等。從外需而言，雖然不同區(qū)域間存在差異，但2026年開端的“體感”沒有想象的那么嚴(yán)峻，總體向好。
未來匯率走勢(shì)如何
關(guān)于人民幣升值的動(dòng)因，東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，2025年11月以來中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系回穩(wěn)，我國(guó)整體外部環(huán)境改善，是這段時(shí)間人民幣走強(qiáng)的重要背景之一。美聯(lián)儲(chǔ)新主席人選的“降息+縮表”主張尚未扭轉(zhuǎn)美元頹勢(shì)，美元下行帶動(dòng)包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣普遍出現(xiàn)升值過程。此外，年底前后，企業(yè)結(jié)匯需求增加，也帶動(dòng)人民幣季節(jié)性走強(qiáng)；特別是近期人民幣對(duì)美元持續(xù)升值后，此前出口高增累積的結(jié)匯需求有可能加速釋放。最新結(jié)售匯數(shù)據(jù)顯示，2025年12月和2026年1月，銀行代客結(jié)售匯順差規(guī)模分列歷史第一和第三位。
短期而言，王青說，考慮到外部環(huán)境回穩(wěn)態(tài)勢(shì)有望延續(xù)，一季度我國(guó)出口還會(huì)保持較快增長(zhǎng)，再加上當(dāng)前匯市情緒偏高，短期內(nèi)美元指數(shù)大幅反彈的可能性較小，預(yù)計(jì)春節(jié)后一段時(shí)間人民幣還會(huì)處在一個(gè)偏強(qiáng)運(yùn)行狀態(tài)。全年來看，人民幣對(duì)美元匯價(jià)將主要取決于三個(gè)因素：美元走勢(shì)、我國(guó)外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化，以及國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果。
他提出，在當(dāng)前人民幣持續(xù)走強(qiáng)過程中，不可忽視未來人民幣對(duì)美元可能存在的貶值壓力。隨著包括美聯(lián)儲(chǔ)降息等在內(nèi)的各類利空因素有所消化，今年人民幣對(duì)美元被動(dòng)升值動(dòng)能會(huì)明顯減弱。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明也表示，美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)操作仍有待繼續(xù)觀察美國(guó)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的實(shí)際表現(xiàn)，預(yù)計(jì)美元指數(shù)難以進(jìn)一步大幅下行。
近期，美國(guó)最高法院公布關(guān)稅訴訟案裁決結(jié)果，判定美國(guó)政府依據(jù)《國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》對(duì)相關(guān)貿(mào)易伙伴加征的對(duì)等關(guān)稅、芬太尼關(guān)稅等相關(guān)關(guān)稅違法。美國(guó)政府隨即出臺(tái)新的替代性關(guān)稅措施，并下令貿(mào)易代表辦公室引用《1974年貿(mào)易法》301條款啟動(dòng)“不公平貿(mào)易行為”調(diào)查，尋求對(duì)個(gè)別貿(mào)易伙伴和特定領(lǐng)域商品加征關(guān)稅。
王青認(rèn)為，這意味著2026年美國(guó)關(guān)稅政策的不確定性再度升高。伴隨美國(guó)高關(guān)稅對(duì)全球貿(mào)易和我國(guó)出口負(fù)面影響的逐步顯現(xiàn)，2026年中國(guó)出口增速有可能下行，結(jié)匯需求趨于放緩，外部不確定性也可能導(dǎo)致匯市情緒出現(xiàn)波動(dòng)。但是，近期美國(guó)關(guān)稅政策出現(xiàn)的波動(dòng)，對(duì)美元指數(shù)和人民幣匯率走勢(shì)影響都不大。
對(duì)于美國(guó)加征關(guān)稅被判違法的影響，美國(guó)全球貨代巨頭德迅集團(tuán)美國(guó)海關(guān)事務(wù)專家湯普塞特（Greg Tompsett）提出，從短期來看，其實(shí)際影響相對(duì)有限。雖然當(dāng)前的進(jìn)展與業(yè)內(nèi)此前的預(yù)期一致，但短期內(nèi)并不會(huì)出現(xiàn)明確、直接的退稅路徑。真正需要外貿(mào)人關(guān)注的變化是，新的全球性關(guān)稅框架已經(jīng)出臺(tái)，并將在未來150天內(nèi)適用。這些都再次凸顯企業(yè)提前規(guī)劃與合規(guī)準(zhǔn)備的重要性。
面對(duì)諸多不確定性，王青提醒，外貿(mào)企業(yè)不應(yīng)押注人民幣匯率單邊走勢(shì)，還是要堅(jiān)守主業(yè)，盡可能利用期權(quán)、期貨等外匯衍生品工具，應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
官方對(duì)于人民幣匯率的定調(diào)是明確的。人民銀行發(fā)布的《2025年四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，延續(xù)了“匯率基本穩(wěn)定”的總基調(diào)，并在保持彈性、強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)、防范超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上，新增“發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器功能”。
王青表示，2026年宏觀政策發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整幅度趨于收斂，中國(guó)的GDP增速有望處于5.0%附近的中高速增長(zhǎng)區(qū)間，能夠?yàn)椤氨３秩嗣駧艆R率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”提供關(guān)鍵支撐。
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